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中信证券:利差倒挂并不一定导致资金流出

时间:2018-09-05 10:00 出处:网络整理
  美联储的加息以及国内央行施行的宽松货币政策造成中美利差不断缩窄,甚至在今年8月跌破近几年历史最低的50BP,达到46BP,引发了市场广泛关注。

  美联储的加息以及国内央行施行的宽松货币政策造成中美利差不断缩窄,甚至在今年8月跌破近几年历史最低的50BP,达到46BP,引发了市场广泛关注。

  中信证券明明认为,利差缩窄意味着中国市场吸引国际资金进入国内创造投资的能力下降,而在中美贸易战、保护主义盛行、全球经济复苏缓慢、国内去杠杆等背景下,投资的下降使得市场为2018年下半年中国经济增速继续保持高位感到担忧。

  明明表示,利差倒挂并不一定导致资金流出,决定资金流动的更根本原因在于经济增长水平。目前经济内需不足,叠加海外的冲击,市场情绪不稳,有可能通过汇率渠道释放。虽然在启动外汇远期准备金和逆周期因子之后,汇率市场回归稳定,但考虑到长期的居民外汇需求,以及目前资本项目和经常项目中的服务项目逆差,汇率的隐忧仍然存在。但是应该看到目前的汇率压力并非来自利差,而是来自于经济本身,所以通过稳定经济稳定长期汇率才是正确的路径,如果短期过度关注汇率和牺牲经济增长,反而是舍本逐末。

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